万达旅店又双叒被卖了！此次不是万达脱手，而是往时的“接盘侠”富力，把泉州富力万达文采旅店挂到京东拍卖，11月3日开拍。评估价4.72亿元，起拍价径直砍到3.31亿元，对比2018年典质时的6.55亿元，价钱径直腰斩，血亏预警！

事实上，自2022年以来，富力不息出售多家旅店“割肉回血”。技能倒回2017年，那场战栗行业的来来去寥若辰星在目。富力花189.55亿拿下73家万达旅店，一跃成“环球最大豪华旅店业主”，董事长李想廉其时直呼“百年难遇的捡漏契机”。成果短短8年，从“捡漏王”变“甩卖东谈主”，富力这波操作，给系数想搞文旅的地产商上了罪恶一课：文旅这碗饭，真没那么好恰！

坑1：估值幻象：廉价金钱≠优质场地

2017年那场往返，万达、融创、富力三方敲定的往返决策中，富力捡了个“大低廉”——接办价比融创之前的报价低四成，平均每家五星级旅店才2.5亿元，格外于打6折。

何况，跟着万达系旅店的注入，2018年，富力领有89家运营中的旅店，另外公司还有37家在建及谋划中的旅店，总共领有旅店126家，其中不乏万豪国际、洲际、希尔顿等品牌，为环球限制最大豪华旅店金钱领有东谈主。

在接办万达旅店金钱包后，彼时董事长李想廉对外乐不雅地展望，这些旅店每年将为公司孝敬约70亿元收入、15亿元利润。

光环背后，富力忘了低廉背后藏着“隐性资本罗网”！比拟中高等和经济型旅店，高等旅店的运营资本更高，每年承担的固定金钱折旧更是一笔不小的刚性资本。

更惨的是撞上行业周期低谷。这几年破钞者越来越敬重性价比，五星级旅店不香了。文旅部数据清楚，2024年三季度，五星级旅店均价599元，同比降5%，出租率也跌了4%。富力手里的豪华旅店，从“香饽饽”造成“烫手山芋”。

这些年，入不敷出的五星级旅店时常被挂牌出售。2024年8月，北京长安街上的五星级旅店索菲特大旅店就以28亿元挂牌；王府井的王府半岛天伦王朝万丽旅店的挂牌价则达到18亿元。

从2018年到2022年，富力旅店业务失掉从4亿飙到20多亿，2024年更是亏到36.19亿，频年失掉成了财报“黑洞”。2022年开动，富力就靠“卖旅店求生”，但市集不买账，比如9月长沙那家旅店，拍卖价5.1亿，比评估价低两成，甩卖齐难脱手！

坑2：财务罗网——高杠杆玩不转慢运营

值得一提的是，富力买旅店的钱，大多靠告贷，这笔往返径直把它的金钱欠债率推到行业高位。地产商民风的“高杠杆”，遇上旅店行业“慢盘活、稳答复”的特色，根底不兼容，格外于拿短跑的节拍赛马拉松。

更离谱的是，其时富力账面现款才156亿元，却敢豪掷近200亿元收购，径直让净欠债率飙升到170%以上，债务危急的种子早就埋下了。

2024年9月，富力一笔6.14亿好意思元境外债务背约，淡马锡旗下基金径直苦求清盘富力子公司，68家中枢旅店和一栋写字楼被强制禁受，富力连这些金钱的科罚权齐没了。

2024年，富力旅店失掉连续扩大，中枢原因便是金钱被禁受后的减值计提，再加上无休无止的融资资本。2024年上半年，其旅店业务的融资资本为4.56亿元，占集团融资总资本的11%。

地产商常用的“以售养抓”套路，在文旅领域失灵。房地产主业一低迷，没了现款流撑抓，旅店金钱立马成了“拖油瓶”。

这种资历深入揭示：文旅金钱的抓有必须开发在谨慎的财务结构之上，依赖短期杠杆撑抓永久运营的阵势注定难以抓续。

坑3：身手畛域——地产基因玩不转旅店运营

富力栽在旅店业务上，实质是“地产身手”跟不上“文旅条款”。

早年国内五星旅店高潮，房企是主力——地方政府拍地条款配建，房企为拿地快活接，还能靠旅店抬房价、作念典质。万科、金茂等齐跟风，归正卖房利润能补旅店失掉。

但这两年楼市遇冷，“卖房补旅店”玩不转了。富力、万科、世茂等齐在甩重金钱旅店，比如早在2023年万科4.8亿“离异”悦榕系旅店。

重金钱玩不转，房企转而盯轻金钱，万达是代表。往时看似所以卖金钱包的面容松开欠债，践诺上，万达依旧以品牌抓有方连续管束这些旅店，走向轻金钱品牌输出之路。

早在2007年头，万达就推出了“万达旅店及度假村”品牌，跟着不停遴聘具有国际旅店管束资历的专科东谈主才的加入，指导万达领先结束房企开业100家门店的计较的同期，还把旅店开到了国外。

不外，挑战还是存在，比如奈何留下东谈主才。据媒体不统统统计，只是在2023年，就有12名地产旅店高管跳槽到国内连锁旅店品牌或者国际旅店品牌。这大致是地产旅店需要反想和改革的一个方面。

当前房地产告别高速增长，房企齐纷纷在寻找第二、第三增长弧线，文旅是无法绕开的业务。但富力的资历摆在这：没专科运营身手，再低廉的金钱亦然职守；没谨慎财务，再牛的蓝图亦然泛论；没明晰计谋，再大的限制也空费。

南边+记者 周中雨